Het risico van ‘japanisering’ van de ontwikkelde economieën, en dan vooral van Europa, is niet van toepassing. Dat stelt Didier Saint-Georges, lid van het Investment Committee van de Franse fondsenboutique Carmignac Gestion, in een marktvisie.
Het is volgens hem iedereen duidelijk dat Europese regeringen het risico lopen om dezelfde fout te begaan die de Japanse overheid in het begin van de jaren negentig heeft gemaakt: het onderschatten van het risico van een economische groeivertraging en van de noodzaak om de banksector te kapitaliseren.
Voor Japan ging het decennium van de jaren negentig verloren, omdat het land te lang aarzelde om voldoende monetaire en budgettaire ondersteuning te bieden, meent Saint-Georges. Daarnaast werden de bankbalansen, na het uiteenspatten van de vastgoedzeepbel op de archipel, te lang op een niveau gehouden dat net toeliet om te overleven, maar ontoereikend was om het herstel krachtig te ondersteunen.
“De parallel is verhelderend, maar kan niet helemaal worden doorgetrokken. Japan heeft inderdaad een langdurige groeivertraging doorgemaakt, maar het economische model heeft zich aangepast. De inwoners van Japan hebben hun consumptietempo verlaagd en hun spaarquote massaal opgetrokken, waardoor de Japanse overheid de gigantische staatsschuld kon financieren.”
Tegelijkertijd hebben de Japanse exportbedrijven, die voordien al zeer succesvol waren, de kansen kunnen grijpen die hun werden geboden door de rest van de wereld, met name de Verenigde Staten en Europa, waar niet dezelfde problemen heersten als in Japan.
Het Europese model ziet er vandaag heel anders uit, meent Saint-Georges. “De meeste grote landen moeten het vertrouwen van de internationale leningverstrekkers winnen om hun schuld te financieren, en de Verenigde Staten (en Duitsland) zijn niet in staat om als krachtige locomotief voor de Europese export te fungeren.” Daarom kan het Japanse scenario volgens hem niet klakkeloos op de Europese toestand worden toegepast. “De eurozone zal zelf oplossingen moeten vinden.”
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!