De Chinese aandelenmarkten heeft volop geprofiteerd van het uitblijven van een renteverhoging dit weekeinde. De overheid heeft gekozen om de prijsstijgingen op een andere manier te bestrijden.
De inflatie (5,1% in november) stijgt absoluut te snel, maar de ondergrondse stijging zou wel eens sterker kunnen zijn door de manier waarop bevroren prijzen worden omzeild. Zo gaf de overheid geen toestemming voor een prijsverhoging van taxiritten, maar in sommige steden is het al heel normaal om de vaste ritprijs van 10 yuan (ruim één euro) bij de afrekening met één yuan te verhogen. Prijzen van sommige voedingsmiddelen zijn in een jaar met 20% gestegen, het gemiddelde ligt op 11,1%.
Het is echter een grote misvatting om te denken dat de overheid, als in het Westen, de inflatie bestrijdt door het rentewapen. Er wordt meer gekozen voor andere monetaire maatregelen als het verzwaren van de vermogenseisen van banken, zoals de afgelopen week is gedaan en ook volgend jaar met extra maatregelen zal worden gedaan. Op basis van de Westerse denkwijze zou in ieder geval de rente zijn verhoogd na de publicatie van de tegenvallende inflatiecijfers dit weekeinde.
De overheid gebruikt echter het rentewapen vooral om de vraag naar consumptiegoederen te beïnvloeden, en daarmee natuurlijk ook de prijsontwikkeling en inflatie. Het uitblijven van een renteverhoging zou daarom ook als een signaal kunnen worden gezien dat de groei van de binnenlandse bestedingen niet negatief mag worden beïnvloed en dat deze een daling van de groei van de export moet compenseren als deze onder druk komt te staan door een hogere yuan.
De vraag is of de invloed wel zo groot is als sommigen veronderstellen, want door de lage lonen blijven de Chinese exportproducten ook bij een hogere yuan goedkoper en blijft het prijsverschil tussen Chinese producten en Westerse merken bijzonder groot. Dat gat wordt echt niet gedicht met een 10% duurdere yuan.
De angst voor een oververhitting van de economie groeit sterk met een stijging de afgelopen maand van de industriële productie met 13,3%, een groei van de investeringen met 24,9%en een stijging van de detailhandelsverkopen met 18,7%. Deze ontwikkeling komt sterk tot uitdrukking in de renteswap tussen de dollar en de yuan. Deze steeg van 25 basispunten in mei tot 150 bps in november om na de eerste monetaire verkrapping te dalen naar 125 bps nu.
Dat de aandelenmarkt van Shanghai vandaag met 2,9% is gestegen tot 2.922,95 heeft meer te maken met de technische positie van de beurs en een primaire reactie op het uitblijven van een renteverhoging. De index zit aan de onderkant van de bandbreedte. De bovengrens ligt op 3.000. Het is nog te vroeg om eerder geadviseerde tracker iShares China te verkopen.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!