De markten en de consumenten vertrouwen erop dat de prijzen op middellange termijn stabiel zullen blijven. Prijsstabiliteit is het doel van het monetaire beleid van de ECB, die een inflatie van rond de 2% in het eurogebied wil zien te handhaven.
De inflatieverwachtingen van publiek en markten zijn op verschillende manieren te meten. Econoom Gabriele Galati, onderzoeker bij De Nederlandsche Bank, over de aanpak:
Hoe zijn de verwachtingen voor de lange termijn?
‘Mensen kunnen elke week of maand hun verwachtingen voor de korte termijn aanpassen, maar niet voor de langere termijn. Logisch, want er is natuurlijk nog heel veel onzeker over hoe onze economie er over tien jaar voorstaat. Je gaat niet elke week je inflatieverwachtingen voor de lange termijn bijstellen. Daarvoor zoek je een anker. Inflatieverwachtingen voor de lange termijn zijn stabiel bij 2%, zo blijkt uit ons onderzoek. Dat sluit aan bij het doel dat de ECB voor ogen staat met haar monetaire beleid: prijsstabiliteit.’
Dat is een goed teken?
‘Ja, het betekent dat de ECB een vast anker biedt voor de prijsontwikkeling op de langere termijn. Vrees van sommigen was dat de ECB met haar ruime monetaire beleid de inflatie zou aanwakkeren. Uit ons onderzoek komt dat echter niet naar voren.’
Wat onderzoeken jullie nog meer?
‘We kijken ook naar de prijsvorming van bepaalde financiële producten door handelaren op de financiële markten en hoe zij daarin de door hun verwachte inflatie meerekenen. Daaruit leiden we af hoe de markten de toekomstige inflatie inschatten. Uit ons onderzoek blijkt dat de euroschuldencrisis geen significant effect heeft op de inschatting van de toekomstige inflatie door marktpartijen. Ondanks alle onzekerheden en zorgen over de crisis is er groot vertrouwen dat prijsstabiliteit op de middellange termijn gehandhaafd blijft.’
Angst voor deflatie of het inflatiespook valt geenszins af te leiden uit de verwachtingen. Dus geen reden tot zorg?
‘Over 2010 zien we dat de inflatieverwachtingen langzaam maar zeker iets naar boven zijn bijgesteld. Sinds het begin van de Europese schuldencrisis zie je dat de inflatieverwachtingen van de financiële markten volatieler worden. Dat zijn symptomen waar de centrale bank alert op moet zijn. Maar dat is geen reden tot paniek.’
Waarop baseren mensen eigenlijk hun inflatieverwachtingen?
‘We zijn nog bezig met het onderzoek naar de beweegredenen om te achterhalen op basis waarvan mensen een inschatting maken van de toekomstige inflatie. De eerste onderzoeksresultaten van dit project verwachten we over enkele maanden.
Wel kan ik alvast een eerste resultaat geven. Met onze wekelijkse vragenlijst mailen we altijd het laatste macro-economische nieuws mee: daaruit leiden we af waarop mensen reageren. Duidelijk is dat de laatste inflatiecijfers een belangrijke factor zijn voor de inschatting van de inflatie in de komende een tot twee jaar.
Er is overigens een groot verschil tussen de verwachtingen voor de korte termijn en de lange termijn. Als de inflatie een paar maanden wat hoger is, gaan mensen hun verwachtingen voor de korte termijn bijstellen. Dat blijkt duidelijk uit ons onderzoek. Ook zien we dat de Griekse begrotingscrisis een duidelijke, zij het bescheiden invloed heeft op de kortetermijnverwachtingen.’
Een oplopende inflatie, is dat heel erg?
‘Eén of twee maandjes van iets hogere inflatie, dus iets meer dan 2%, is geen ramp. De werkelijke inflatie kan de komende maanden verder oplopen door de stijging van de energieprijzen. Maar ons onderzoek wijst uit dat mensen geloven dat de geldontwaarding op de langere termijn weer zal uitkomen op het nagestreefde niveau van 2%. Zaak is dat scherp in de gaten te houden. Een langdurige sterke stijging van het prijspeil kan de ECB dwingen de rente te verhogen. Het doel van de centrale bank is immers prijsstabiliteit.’
Bron: De Nederlandsche Bank
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!