De Europese Centrale Bank (ECB) is bezig Europese staatsobligaties op te kopen om de financiële markten weer op gang te krijgen. Veel mensen zijn bang dat dit gaat leiden tot inflatie. Maar dat valt reuze mee. Het geld dat de ECB aan het opkopen van obligaties uitgeeft, wordt direct weer teruggehaald uit de markt. Van het zonder meer laten draaien van de geldpers is dus geen sprake. Evenmin van inflatiegevaar.
Veilingen
Om staatsobligaties te kunnen kopen, creëert de ECB in eerste instantie extra geld. Maar dat betekent niet dat de bankbiljettenpersen van Europa een extra zwengel krijgen. De ECB betaalt niet in cash, maar giraal. Het geld dat de ECB betaalt voor deze obligaties moet echter niet blijven hangen bij de banken, want het is niet de bedoeling dat ze meer liquide middelen krijgen. Vandaar dat de ECB het geld dat ze uitgeeft aan obligaties, vervolgens direct weer terughaalt en vastzet op rekeningen bij de ECB.
Daarvoor houdt de ECB wekelijks veilingen van vaste termijndeposito’s voor één week. Voor zo’n veiling kunnen alle geïnteresseerde banken inschrijven en daarbij aangeven voor welk bedrag en tegen welke rente ze willen meedoen. De ECB honoreert de biedingen al naar gelang de gevraagde rente: de laagste krijgt als eerste enzovoorts. De ECB gaat net zolang door met het honoreren van de aanvragen totdat het eindbedrag exact gelijk is aan het bedrag dat voor de aangekochte obligaties is betaald. Dus is op enig moment voor 20 miljard euro aan staatspapieren gekocht, dan volgt een veiling van 20 miljard.
Geen inflatiespook
Er is al met al dus geen sprake van ‘kwantitatieve verruiming’, zoals in sommige landen waar eerder centrale banken ook obligaties zijn gaan aankopen, zoals de VS en het VK. Louter en alleen door deze ECB-maatregel zal het inflatiespook dan ook niet opdoemen aan de horizon.
Overigens zet de ECB wel andere tijdelijke maatregelen in om banken van extra liquiditeit te voorzien. Zo kunnen banken tijdelijk onbeperkt geld lenen bij de centrale bank, mits zij voldoende onderpand inbrengen. Ook deze maatregelen zijn in lijn met de ECB-doelstelling van prijsstabiliteit: ze leiden dus niet tot hoge inflatie.
Bron: De Nederlandsche Bank
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!