“De vijfjarige bullmarkt in Amerikaanse aandelen zal voorlopig aanhouden”, zegt Dominic Rossi, Global CIO Fidelity. De vier elementen die hieraan ten grondslag liggen zijn: -1- De vooruitzichten voor de Amerikaanse economie en een gecontroleerd monetaire beleid, -2- Amerikaanse bedrijfswinsten en -waarderingen, -3- Een overvloed aan spaargelden in het wereldwijde financiële systeem en -4- De sterke US dollar, waardoor kapitaal zal stromen naar de VS. Rossi: “Amerikaanse bedrijven kunnen in de toekomst vasthouden aan hun huidige hoge winstmarges, mede dankzij een aantal structurele factoren als een afnemende macht van werknemers en technologische ontwikkelingen.” En wat zegt het IMF: “De wereld scheert langs de afgrond”, waarbij er wel rekening mee moet worden gehouden dat het IMF een vrij klassieke manier van benaderen heeft om de economie op het spoor te houden.
In de grafiek Dow Jones versus euro/dollar is in feite in 2014 een duidelijke trendbreuk ontstaan, hoewel de eerste haarscheurtjes (achteraf) al zichtbaar waren in 2012. Daarvoor zien we dat een hogere euro/dollar leidde tot hogere koersen binnen de Dow. Vooral in 2014 zien we dat een lagere euro/dollar niet heeft geleid tot een lagere Dow Jones. Het geeft aan hoe groot het verschil in economische ontwikkeling is tussen de VS en Europa.
De trend van “hogere dollar en geen lagere koersen in Amerika” wordt versterkt door de daling van de Duitse fabrieksorders. De afgelopen periode zijn deze met 5,7% gedaald. Het gaat om de sterkste daling sinds januari 2009. De modus ligt tussen +2 en -2. Dat de uitholling van het Duitse bedrijfsleven niet heeft geleid tot lagere koersen komt doordat Europese markten sterk parasiteren op de bewegingen in de VS. De euro/dollar heeft op 1,2561 een eerste aanval op de 1,25 afgeslagen. Volgens IG ligt er weinig steun richt de 1,20.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!