Donald Trump heeft flink van zich laten horen in zijn race naar het Witte Huis. Miljarden zijn verbrand op de financiële markten. Maar beleggers moeten zich niet laten afschrikken.
Toch mag niet worden ontkend dat Trump als de 45ste president van de VS voor een turbulente periode gaat zorgen op de markten. Handelaren en analisten verwachten het. Fundamenteel is Trump een ongeleid projectiel. Niemand weet precies wat je aan hem hemt. Hij kan hard met de vuist op tafel slaan, maar hij is ook een geweldige dealmaker. Ondanks zijn grote mond kan bij concessies doen zonder zijn hakken in het zand te zetten als een muilezel.
Onder Trump zijn er kansen voor infrastructuur en defensie. De omzetten van deze bedrijven zullen stijgen door het opvoeren van de investeringen. Andere bedrijven zullen volop profiteren van lagere belastingen. Als die halveren, is dat naar schatting goed voor een extra impuls op de markten van 10-15%. Ook de andere kant van de economie, dus de hoek van consumptie, zal als aanjager functioneren. De persoonlijke belastingen gaan omhoog. Dat is goed
voor de bestedingen, bedrijfsomzetten en vertrouwen. Mathematisch krijgt het economische vliegwiel dan
een slinger.
Brexit
“Een historische gebeurtenis, de grootste politieke aardverschuiving in de Amerikaanse geschiedenis”, aldus Léon Cornelissen, hoofdeconoom bij Robeco, in een commentaar op de verkiezingszege van Trump. “Het is wel duidelijk dat de Amerikaanse kiezer heeft gekozen voor een kandidaat die verandering predikt en spot met de gevestigde
orde. In feite is het een massale stem tegen het establishment, vergelijkbaar met de Brexit. Kiezers hebben het helemaal gehad met de huidige gang van zaken. Het grootste risico lopen echter de wereldhandel en de economische groei. Trump heeft immers gedreigd belangrijke handelsakkoorden zoals NAFTA open te breken en zware heffingen op onder andere Chinese producten te leggen.
Natuurlijk moeten we afwachten wat hiervan werkelijk terechtkomt, maar het is begrijpelijk dat de markten zich hier grote zorgen om maken.” De toekomstige rol van de US Federal Reserve staat op het spel. De renteverhoging, die verwacht werd voor december, gaat waarschijnlijk niet door. Trump trok tijdens de verkiezingscampagne de onafhankelijkheid van de Fed in twijfel. Het ligt dan ook voor de hand dat hij Janet Yellen aan het einde van haar termijn in 2018 niet opnieuw zal benoemen tot voorzitter van de Fed. Wellicht dat ze de eer aan zichzelf houdt en
eerder terugtreedt.
Japanse aandelen
Wat moet je kopen na de overwinning van Trump? Peter Garnry, Head of Equity Strategy van Saxo Bank: “Omdat de dollar/yen de meest misprijsde grote valutaverhouding is en daarom terug zou kunnen vallen, kopen wij momenteel Japanse aandelen. Ik geloof dat de Bank of Japan erin zal slagen de yen toch af te zwakken.” Aantrekkelijk zijn ook de DAX en de S&P 500, zeker na de correctie op de overwinning van Trump. “Cruciaal is nu of Trump zich zal gaan gedragen als een populistische president of een pragmatische koers gaat varen”, stelt Valentijn van Nieuwenhuijzen, beleggingsstrateeg en hoofd Multi-Asset van NN Investment Partners. “De overwinning van Trump luidt een periode
van onzekerheid in op de financiële markten, omdat zijn presidentschap mogelijk een verstoring van de status quo betekent. De onzekerheid betreft onder andere de begroting, de gevolgen voor het monetaire beleid, de buitenlandse handel, de immigratie en verscheidene kwesties op het gebied van buitenlands beleid. Zolang er onzekerheid is, zal dit een negatieve invloed hebben op meer risicovolle beleggingscategorieën als aandelen en vastgoed.”
