Vlak voor de G20-bijeenkomst in Seoel nemen de spanningen op het valutafront toe. Steeds meer landen uiten hun ongenoegen. Ondertussen blijft China geïrriteerd over het monetair beleid van de VS, dat hoogstwaarschijnlijk nog verder wordt verruimd.
Er bestaat nog amper twijfel dat de Amerikaanse centrale bank de economie op zeer korte termijn een nieuwe impuls zal geven. Uit de deze week vrijgegeven notulen van het laatste rentebesluit blijkt dat “veel” beleidsmakers nu van mening zijn dat, tenzij het tempo van het economisch herstel snel aantrekt of er signalen komen dat de onderliggende inflatie oploopt, er opnieuw staatsobligaties opgekocht moeten worden. Dit moet de rente drukken en de economie een steun in de rug geven.
Wij zijn niet geheel overtuigd van het nut van een nieuw opkoopprogramma. Een belangrijk argument is dat de rente al erg laag is. Tegenvallende macrocijfers hebben in ieder geval deze week de kans vergroot dat de Fed al tijdens de bijeenkomst van 2-3 november nieuwe steunmaatregelen aankondigt. Zo steeg het aantal aanvragen voor een WW-uitkering deze week harder dan verwacht en blijft de inflatie zeer laag.
Wisselkoersen
De neiging van de Amerikaanse centrale bank om opnieuw de geldpers aan te zetten komt op een moment dat China reeds knarsetandt over het ultraruime, monetaire beleid van de VS. Volgens de Chinezen veroorzaakt het lage rentebeleid een destabiliserende kapitaalstroom richting de opkomende economieën. De VS vinden op hun beurt dat China de munt kunstmatig laag houdt ter bevordering van de eigen export. Tijdens de jaarvergadering van het IMF vorig weekend in Washington kwamen beide landen er niet uit. Een recordstijging in de valutareserves van China, een Chinees exportvolume dat bijna een nieuw hoogtepunt heeft bereikt en een sterker dan verwachte stijging van het Amerikaanse handelstekort brachten de beide landen deze week niet dichter bij een oplossing.
Op het valutafront nemen de spanningen toe. Vlak voor de G20-bijeenkomst in Zuid-Korea op 22 oktober uiten steeds meer partijen hun ongenoegen. Japan heeft China en Zuid-Korea dringend verzocht een “verantwoordelijk” valutabeleid te gaan voeren. Beide landen proberen namelijk zeer actief de appreciatie van hun munt tegen te gaan (Chinese valutareserves nemen niet zomaar met een recordtempo toe). Ook Thailand voedt de angst voor een valutaoorlog door een heffing te introduceren voor buitenlandse beleggers in Thaise staatsobligaties. Het afremmen van de koersstijging van de Baht vormt de aanleiding. Brazilië beperkte al eerder de kapitaalinvoer.
Door het vooruitzicht van verdere monetaire verruiming in de VS – iets waar de Europese Centrale Bank helemaal niet mee bezig is (zie focus) – zette de euro z’n opmars van de laatste weken voort. De EUR/USD staat op het moment van schrijven op $1,41; ruim 1,5 cent hoger dan eind vorige week en de hoogste stand in bijna negen maanden.
Bron: Economisch Bureau ING
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!