De Amsterdamse beurs is vandaag en maandag gesloten vanwege de Christelijke feestdagen. De AEX is de beursweek vrijwel onveranderd gesloten op 396,76 bij een herstel van de Nasdaq van 1%, een stijging van de Dow Jones van 2,4% en een winst voor de S&P 500 van 2,7%.
De AEX is toe aan een inhaalslag. Het momentum lijkt te draaien en na een doorbraak door de 0-lijn kan een versnelling van de opgaande beweging ontstaan. De politieke ontwikkelingen rond Oekraïne werken in het voordeel van de haussiers. Alle illegale gewapende groepen in Oekraïne moeten worden ontwapend en bezette overheidsgebouwen moeten worden teruggegeven. Rusland, de VS, Oekraïne en de EU zijn dat gisteren overeengekomen tijdens het topoverleg in Genève. Dat is een zorg minder.
Ook de ontwikkeling van de bedrijfsresultaten valt niet tegen. Twee derde van de 150 bedrijven uit de S&P 500 hebben meevallende cijfers gepubliceerd, zo blijkt uit een onderzoek van Reuters, die de raming voor de gemiddelde stijging van de kwartaalwinst fractioneel heeft verhoogd naar 1,7%. Na de tsunami van resultaten over het eerste kwartaal, zal het oog weer worden gericht op de economie.
Ook op dat punt hebben de beleggers geen reden tot klagen. De risico’s worden minder. De Fed zal de inflatie beteugelen en China heeft de geldkraan een slagje opengedraaid door lokale banken minder zware reserve-eisen te stellen. Dat biedt lichte ruimte voor groei.
Alleen hoeft niet op een echt herstel van de woningmarkt te worden gerekend. De afgelopen week ben ik bij een van de vele nieuwe projecten in Wenzhou, een uur vliegen beneden Shanghai, gaan kijken. De verkoper blijft enthousiast; hij kan niet anders om zijn orderboek te vullen. Voor een redelijk appartement ben je al snel 300.000 euro kwijt, casco wel te verstaan. Voor de keuken, het sanitair, de vloer en andere zaken komt daar snel 100.000 euro bij. En dat bij een gemiddeld salaris van 47.000 yuan per jaar ofwel 5.500 euro per jaar. Hoe ze dat kunnen betalen? Hetzij deels uit de overwinst op de verkoop van een ander huis, hetzij doordat families bij elkaar gaan wonen.
Er is wel sprake van een kentering op de Chinese huizenmarkt. Prijzen voor nieuwbouw zijn in maart op maandbasis met 0,2% gedaald en op jaarbasis met 7,7% gestegen. Een belangrijke factor voor de stijging van nieuwbouw is de hogere prijs voor grond die de lokale overheid een projectontwikkelaar laat betalen. De ontwikkelaars worden echter ook geconfronteerd met een stagnatie, wat blijkt uit de prijsverlagingen gedurende het verkoopproces. Het beleid van de Chinese overheid is erop gericht om de speculatie uit de markt te verdringen door onder meer de kredietverlening aan kleine ontwikkelaars te beperken. Het initiëren van een urbanisatiegolf naar nieuwe steden in het binnenland zal ongetwijfeld een van de angels uit de vastgoedmarkt halen in de grote plaatsen aan de kust, waar ze vanwege de export voornamelijk zijn ontstaan. Zo is Shenzhen, zeg maar de zusterstad van Hong Kong, in ruim 30 jaar uitgegroeid van een plattelandsdorp tot een toonaangevende miljoenenstad met meer dan 12 miljoen inwoners. Een vergelijkbare ontwikkeling mag worden verwacht met de ontwikkeling van nieuwe steden in het binnenland.
De normalisering van de Chinese vastgoedmarkt staat niet gelijk aan een vastgoedcrisis. Het is een proces dat op termijn in het voordeel zal uitpakken van de Chinese beurs, omdat geld dan minder in stenen zal worden geïnvesteerd en meer in aandelen.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!