De RSI voor de MSCI World Index op maandbasis is niet ver meer verwijderd van de pieken in 2007 en 2014. In beide gevallen was dit een charttechnische voorbode voor een correctie.
Loopt de aandelenrally op zijn laatste benen of gaat het feest voor beleggers nog een tijdje door? “We zitten in de verlenging. Gezien de staat van de wereldeconomie en de dure financiële markten, zijn we aanbeland in een vergevorderd stadium van de cyclus. Het grootste deel van de wedstrijd is gespeeld, maar de uitslag is nog altijd ongewis.” Dat menen de deskundigen van Robeco.
“De wereldwijde economie laat een sterke opleving zien. Toch zijn analisten zeer terughoudend om hun verwachtingen voor komend jaar te verhogen, vooral buiten de VS. De reden hiervoor is het verstokte pessimisme over het groeipotentieel. Dit vergroot de kans op positieve verrassingen, die de huidige rally op de financiële markten nog een extra impuls kan geven. China blijft een joker. De schuldenberg in de private sector is opgelopen tot meer dan 220% van het bbp – bijna twee keer zo hoog als tien jaar geleden. China is waarschijnlijk recordhouder wat betreft het voor zich uit schuiven van problemen. Misschien kan het land dat nog wel een of twee jaar volhouden, maar het omslagpunt komt hoe dan ook dichterbij. De kwaliteit van de wereldwijde creditmarkt is steeds verder achteruit gegaan. De algemene kredietwaardigheid neemt af en de hoeveelheid ‘covenant lite’ financiering neemt toe, terwijl het aantal zogenoemde zombiebedrijven − die alleen overleven door nog meer geld te lenen − gestaag is toegenomen. We bevinden ons nog niet op een kritiek punt, maar de vooruitzichten zijn wel duidelijk verzwakt. Dat betekent dat de risico-rendementsverhouding duidelijk verschuift in de richting van risico. De gestage daling van de werkloosheid over de hele wereld is ook een bevestiging dat we in een vergevorderd stadium van de cyclus zitten. Lage werkloosheid is een welkome ontwikkeling, maar historisch gezien is een krappe arbeidsmarkt niet gunstig voor de economische stabiliteit. De lonen gaan onvermijdelijk omhoog, de economie raakt oververhit en centrale banken reageren daarop. Tot nu toe is er nog nauwelijks monetaire verkrapping ingeprijsd voor volgend jaar, waardoor de obligatiemarkten kwetsbaar lijken.”
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!