De economische tegenstellingen zijn momenteel groot. Zo slecht als het in het Westen gaat, zo goed gaat het met China. Experts rekenen na jaren van economische groei op nog meer groei. Maar doemdenkers vrezen voor een bubbel.
Bron: SNS Fundcoach
De Chinese economie draait zoals dat van een emerging market verwacht mag worden: als een trein. Ondanks de financiële crisis in het Westen. Maar helemaal vanzelf gaat het niet. “De Chinese overheid heeft de nodige maatregelen genomen om de economische groei stabiel te houden”, zegt Pinakin Patel (zie foto), Client Portfolio Manager Far East and Japan Equity Product Group van J.P. Morgan Asset Management. “De Chinese overheid handelt proactief. Projecten die al op de agenda stonden, worden bijvoorbeeld versneld uitgevoerd. Bovendien heeft China veel reserves.”
Niet afhankelijk van export
In de media verschijnen naast goede berichten over China ook veel negatieve artikelen. Daardoor gaan beleggers volgens Andreas Korsa, Product Specialist Equities Emerging Markets bij DWS, twijfelen. Maar zowel DWS als J.P. Morgan zien nog steeds veel potentie in China. De afgelopen jaren groeide de Chinese economie zo’n acht procent per jaar. Patel: “Dat is te danken aan investeringen in de infrastructuur, maar ook aan het consumptiegedrag van de Chinezen en aangrenzende landen.’ Het welvaren van China is niet zo afhankelijk van export, aldus Korsa. ‘Het grootste deel van de groei is te herleiden tot de binnenlandse consumptie. Chinezen kopen vooral – goedkopere – auto’s.”
Maar er zijn meer redenen waarom het goed gaat met China. Korsa: “De fundamentals zijn goed en de afhankelijkheid van externe financiering is laag. Daarnaast is het aandeel van private companies in de Chinese economie groot. De schuldenlast van Aziatische bedrijven is laag, de netto schulden zijn grofweg 25 procent tegenover 56 procent in de Verenigde Staten en 58 procent in Europa.”
Bubbel?
Patel is niet bang voor een bubbel. “Bij emerging markets horen risico’s, daarvan moet je je te allen tijde bewust zijn. Maar risico’s staan nog niet gelijk aan een bubbel. Doemdenkers vergelijken Chinese en Westerse economieën met elkaar. Dat zouden ze niet moeten doen. China is een planeconomie, het Westen een markteconomie. Als de Chinese overheid zegt maatregelen te nemen, dan doet ze dat ook. Dat hebben ze de afgelopen jaren laten zien.”
De Chinese overheid doet er volgens de experts alles aan om een bubbel te voorkomen door snel op marktontwikkelingen te reageren. Maar beleggen in China kent natuurlijk ook risico’s. Patel: “De VS zijn ongerust over de Chinese valutakoersen in relatie tot de goedkope producten, maar dat is niet nodig. De overheid gaat deze herwaarderen wanneer de economische omstandigheden beter zijn.”
Inflatie en vastgoed
Een ander risico is inflatie. Patel: “Wij verwachten een inflatie van rond de 3 procent. Food is er het meest gevoelig voor. Ook de vastgoedmarkt is gevoelig, omdat de Chinese overheid onlangs besloot dat vastgoed na aankoop vijf jaar niet verhandeld mag worden.” Korsa vult aan: “Vooral de vastgoedprijzen op het platteland zijn gestegen, maar het gaat slechts om een lichte stijging.” Een zorg van het Westen zijn de slechte leningen die weinig kans hebben afbetaald te worden. Patel: “Dat is niet nodig. Het aantal is nog altijd veel lager dan in het Westen. Bovendien is er een goede achtervang, omdat de overheid aandeelhouder in Chinese banken is.”
Hoe kan de belegger het beste omgaan met risico’s? Patel pleit voor spreiding van de beleggingsportfolio. “Heel Azië en India doen het goed, met de nadruk op China. Onze focus ligt op financiële waarden. Van bedrijven in de telecomsector en de industrie blijven we weg. De belangrijkste bedrijven op dit moment zijn de Chinese Construction Bank en Chinese Life Insurance.” DWS ziet kansen in onder andere health care – in verband met de hervorming van de gezondheidszorg – en alternatieve energie. Korsa: “De belangrijkste ondernemingen zijn China Mobile en Chinese Industrial Bank of China.”
Bekijk JPMorgan JF Pacific Equity
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!
